(恒宝股份/002104) 18日 以18.90元 建仓介入

恒宝股份投资亮点：

1 季度业绩平稳增长。2010 年1 季度公司实现营业收入1.08 亿元，同比增长13%；营业利润1,558 万元，同比增长0.6%；归属母公司所有者的净利润1,687 万元，同比增长15.8%；摊薄每股收益0.06 元。公司预计2010年1-6 月归属母公司所有者的净利润同比增长幅度为0-30%。

营业收入增长恢复平稳趋势，毛利率稳定。09 年4 季度公司营收增长加快，主要是由于4Q08 年的收入基数低，1Q10 恢复平稳增长趋势。综合毛利率36.2%，同比略下降0.7 个百分点，环比提升0.1 个百分点，保持稳定。

市场、研发投入加大。期间费用率19.6%，同比上升1.8 个百分点，其中销售费用率同比上升0.8 个百分点，主要是由于为扩大市场份额，销售渠道投入增加；管理费用率同比上升1.2 个百分点，主要是由于新产品研发投入的增加；财务费用率同比下降0.2 个百分点，系利息收入增加。

营业外收入助利润增长。营业外收入543 万元，较同期增长176%，主要是软件产品退税和政府补助增加。

关注焦点。10 年电信、联通市场份额持续扩大，SIM 卡采购加大。研发投入增加，新产品开发加速，年内有望贡献收益。EMV 迁移爆发时点难预测，但公司是最主要的受益者，预期空间广阔。

投资建议。维持公司2010-2011 年每股收益分别为0.50 元、0.64 元的盈利预测，估值水平处于行业中位，“业绩稳定+新产品”的预期使得公司估值仍有上升空间

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收评：

5月18日讯 今日两市延续昨日跌势，惯性低开。开盘后，两市股指快速上冲双双翻红。但是好景不长，股指小幅冲高后随即回落，双双再创调整新低。10:30分过后，空军再度发力，两市震荡回跌，一度强势的金融、地产、煤炭板块纷纷翻绿，有色板块大举杀跌，军工、医药、传媒等题材板块大跌。午后股指震荡回升，两市先后翻红，这主要还是受地产股带动的影响。昨日全线暴跌的地产板块今日展开全线大反弹，近半地产个股出现快速暴涨5％的局面，10余只个股强封涨停,成为推动指数反弹的重要力量，中石油等权重指标股亦跟风上扬。沪深股指在权重股的推升下强势反弹，沪指盘中一度收复2600点关口，深成指收复万点大关。

盘面看，今日A股市场形成了一个新的兴奋点,那就是地产股,信达地产（600657）等地产股纷纷冲击涨停板,之所以如此,可能与一则新闻媒体报道有着较大关联,有报道称,地主政府不能单独征税,如此就意味着地产股的调控预期有所减轻,从而使得地产股如释重负,在今日出现了较大幅度的反弹。这也激发了其他超跌股的反弹,尤其是一些超跌新股。板块涨幅榜看，房地产、西藏、新疆区域等较为活跃,黄金股、ST股、医药涨幅滞后。

截至早盘收盘，沪指报2594.78点，涨34.85点，涨幅1.36％，深成指报10003.81点，涨272.09点，涨幅2.80％。

市场分析人士认为，地产板块所受的调控并没有结束的迹象,目前的走势仍宜视为严重超跌后的惜售性反弹,每次长阴后股指均有两到三个交易日的小幅回升整理,因此对本次反弹的期望值仍不宜过高,在反弹接近十日线后力度将会减弱,仓重的投资者可借反弹之机降低仓位。